48位律师入选胡润智榜投资基金与私募股权指南：硬科技、S基金与耐心资本升温

5月27日，胡润智榜正式发布《胡润智榜·大中华区卓越法律服务指南（投资基金与私募股权）》（下称“《指南》”）。这份研究基于对358位优秀律师、1353个典型项目的调研，并结合国务院、中国证监会、中国证券投资基金业协会等公开政策与市场数据，对当前投资基金与私募股权法律服务市场作出系统研判。

《指南》指出：行业已进入结构性修复阶段，募资、投资、投后、退出与跨境安排正在同步重排，法律服务的价值坐标也随之更新。长期资本主导的募资逻辑、硬科技牵引的投资方向、存量时代的退出压力，以及制度型开放带来的跨境机会，正在共同抬升专业门槛。

企业筛选律师和团队的标准，也在这一轮变化中明显升级。监管穿透理解、复杂结构设计、跨环节统筹和长期陪伴能力，已经成为高价值项目的共同要求。

一、48位卓越律师登榜：企业采购标准已经转向全链条交付能力

经过多源数据交叉验证、量化模型评分，并经企业专家评审会终轮校准，《指南》最终遴选出48位在投资基金与私募股权领域表现卓越的律师，并根据其执业经验、行业影响力、价值创造能力等，划分为“行业元老”“行业贤达”“行业先锋+/先锋”及“行业新星”四个等级。

榜单呈现了市场对律师能力结构的重新排序。企业采购法律服务时，关注点已扩展至准入、募资、投资、投后、退出全链条的稳定交付能力。这一变化与市场结构同步。政府基金治理深化、管理人准入趋严、硬科技融资活跃、S基金（私募股权二级市场基金）与回购争议升温、跨境安排分化加快，推动律师角色持续前移。能够把监管理解、商业判断、结构设计和多方协同整合在一起的团队，更容易赢得长期委托。

二、长期资金接管募资端，前端治理成为高价值项目第一道门槛

募资端的修复已经出现，修复动力主要来自长期资金和机构化资金。

《中国证券投资基金业年报（2025）》显示，2024年基金行业总规模72.83万亿元，同比增长8.2%；其中私募基金规模19.91万亿元，同比下降3.3%，创业投资基金规模3.37万亿元，同比增长3.97%。总量承压与结构修复并存，市场重心正在向组织能力更强、合规基础更稳、持续交付能力更高的机构集中。

长期资金是这一轮修复的主导变量。政府投资基金、国资平台、险资、金融资产投资公司（AIC）、并购基金和母基金持续提升机构化资金占比，LP对治理架构、信息披露、利益冲突识别、投决授权和持续合规的要求同步上升。调研样本中，33%的项目带有国资或政府资本属性，管理人登记、变更、异常经营整改和持续合规因此进入更多项目的最前端。

政策主线也在同步收束。自《私募投资基金监督管理条例》实施以来，监管框架持续完善；《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》提出“投早、投小、投长期、投硬科技”；2025年以来，政府投资基金高质量发展和耐心资本培育继续成为重点。政策与资金同向发力，前端合规和治理安排成为优质项目的第一道门槛。

三、募投管退重新连成一条链，项目价值沿全周期重新分布

全链条联动已经成为当前市场最鲜明的变化之一。1353个样本项目显示，投资交易类项目占52%，募资治理类项目占32%，投后管理类项目及退出承接与存量处置类项目分别占8%。需求总量仍集中在募资和投资两端，决定项目质量的约束条件已经全面向前后延伸。

细分类型的分布进一步说明了市场正在重新排位。交易端仍以PE/VC融资为主，并购和控制权收购紧随其后；募资治理端则由政府引导基金、母基金、国资基金相关项目与管理人登记、变更、持续合规等事项共同构成主体需求。高价值项目对法律服务的要求，已经覆盖基金设立、交易推进、投后治理和退出承接的完整周期。

项目执行逻辑正在从“单笔完成”转向“全周期跑通”。管理人登记、基金治理、控制权配置、信息披露、回购安排、份额流转、S基金承接和责任切割，越来越多地被放入同一张结构图统筹安排。准入阶段的股权架构和人员配置，会影响备案效率与持续经营；募资阶段的授权边界和利益冲突安排，会影响投资执行空间；融资阶段的估值机制与优先权设置，会继续作用于投后治理和退出弹性。

这一变化直接重塑律师的工作方法。高价值项目看重的，已经是路径设计、风险压降和执行衔接的综合能力。谁能减少结构反复、压缩重大不确定性、把募资与退出放在一个周期内审视，谁就更接近头部项目的核心位置。

四、政府基金与硬科技构成两大需求高地，复合项目正在推高专业溢价

投资端的高活跃度正在向两类场景集中。第一类是政府引导基金、母基金、国资基金、险资、AIC等长期资金主导的资金组织场景；第二类是半导体、人工智能、先进制造、医疗健康、新能源、新材料等产业升级主线上的融资、并购与控制权交易。

律师调研中，涉及的政府与公共事务代表性项目中，69%涉及政府引导基金、母基金或国资基金安排，42%涉及基金募集设立；半导体与科技行业项目中，68%涉及股权融资，73%同时涉及交割或投后管理；医疗健康与生命科学样本中，股权融资项目占比66%，并经常叠加跨境架构、多轮融资兼容和存量股东权利协调。法律服务的重心因此同步转向基金定位、返投机制、投决授权、估值条款、交割条件、控制权安排和后续治理衔接。

复合项目的占比上升，进一步放大了这种专业溢价。约13%的样本同时具有投资基金与私募股权双重属性，部分项目还叠加国资监管、并购安排、外汇与跨境、信托结构、担保设计、债务重组或产业配套规则。多主体、长周期、强执行约束，正在把复杂结构设计能力推到市场前台。

五、区域竞争进入落地能力时代，五大区域各自形成主场优势

区域分化正在变得更清晰。上海、北京、广东、江苏和浙江构成当前项目承载最集中的五大区域，但承载逻辑各不相同。北京更集中于资源型股权投资和大型机构网络，上海在私募证券管理人、跨境开放和精细化合规方面更具集聚效应，广东和江苏更突出政府投资基金、产业基金与平台治理需求，浙江在基金组织、产业投资和并购交易之间保持相对均衡。

区域差异背后，对应的是不同的制度供给与执行能力。熟悉本地监管、 工商流程、试点规则、返投机制和平台口径，已经成为项目落地效率的重要变量。企业和资金方的付费意愿，也越来越集中到能够解决本地执行难题、缩短实施路径、提高交割确定性的团队。

六、退出窗口边际修复，协议转让、回购与S基金共同抬高尾端复杂度

退出端正在修复，复杂度同步上行。中基协数据显示，2024年私募股权投资基金新增退出项目7329个，退出本金3548.84亿元。从退出方式看，协议转让、企业回购、被投企业分红、融资人还款和新三板挂牌合计占退出次数的83.68%；从退出本金看，协议转让占44.68%，企业回购占16.50%。协议转让与回购仍是最主要的现实通道。

存量流动性安排的重要性正在快速上升。S基金、份额转让、接续基金、清算重组和并购承接，已经成为连接募资、投资、投后和退出的关键接口。随着大量基金进入退出期，回购争议、对赌纠纷、责任追偿、历史义务承接和收益分配重置等问题同步增多，退出安排正从尾端动作上升为全周期命题。

《指南》对S基金的观察值得关注。参与主体已从早期的专业机构扩展至国资平台、政府引导基金、险资和市场化管理人，GP-led S交易、地方国资与国际S基金管理人的协同、接续基金承接新老基金利益平衡等实践持续增多。估值调整、同意机制组织、历史义务切割和潜在争议隔离，已经成为律师参与这类项目时最能体现壁垒的能力。

七、跨境资金继续流向高技术与制度型开放场景，多法域协同拉开团队差距

跨境业务的方向更加集中。商务部数据显示，2026年一季度，我国全行业对外直接投资3094.5亿元，同比增长5.4%；同期，全国实际使用外资2496亿元，同比下降7.3%，但高技术产业实际使用外资1027.3亿元，同比增长30.7%。跨境基金流动呈现分化，高技术领域仍保持较强吸引力。

对应到投资基金与私募股权市场，跨境基金、美元基金、QFLP/QDLP、红筹安排、境外持股平台、境内外退出衔接等业务持续活跃。项目难点集中在投资人准入、境内外持股链条、税务与外汇安排、监管报备、境外交割执行和未来退出路径的整体协调。涉及硬科技、制造业出海和多轮融资的项目，对多法域协同和区域试点规则理解提出了更高要求。

不同城市在QFLP、QDLP等开放试点上形成了差异化制度供给，这使本地实务口径与执行经验的重要性进一步上升。能够在多法域之间稳定打通路径的团队，更容易获得跨境复合项目的持续委托。

《指南》的价值，除了榜单本身，还为市场提供了一套观察复杂资本法律服务的新坐标。《指南》的研究体系，以企业视角下的法律服务真实价值为核心标尺。通过律师申报材料、深度访谈、公开信息查询、专业法律与商业数据库交叉核验、客户调研反馈以及同行和专家评价等多源数据，重点观察律师在募投管退、政府基金治理、硬科技融资、跨境安排、退出承接和责任处置等复杂资本场景中的专业能力、法商融合能力、价值创造能力和长期协同能力。榜单结果更接近市场真实需求：在长期资本重塑行业格局的背景下，能够理解监管逻辑、统筹复杂结构并持续交付结果的律师和团队，正成为企业更看重的专业力量。

本次榜单评审过程中，多位来自企业、投资机构、产业资本及相关专业领域的专家参与评议。胡润智榜谨向各位评审专家对本次研究与榜单评审给予的支持表示感谢（完整名单详见胡润智榜官网：https://legal100.hurun.net/aboutUs）。其中，PingPong合伙人谢庆涛、均胜汽车安全系统亚洲区法务及合规总监万士伟、北京恒礼管理咨询有限公司董事长聂颖、卡博特公司全球副总裁刘天夫、申通法总史李寅、喜临门家具法总洪根等专家，为本次评审提供了专业支持和建设性建议。

完整版《胡润智榜·大中华区卓越法律服务指南（投资基金与私募股权）》、后续各领域调研进展、榜单发布计划等将通过胡润智榜官方渠道持续同步，敬请关注！

胡润智榜官方网站：https://legal100.hurun.net/home 

关于智合（上海之合网络科技有限公司）

智合（上海之合网络科技有限公司），成立于2014年，是中国领先的法律科技、教育及信息服务企业。公司旗下拥有"智合AI""智合标准中心""智拾""榜上"等多个品牌，以AI技术为核心引擎，打造科技驱动的法律行业生态平台。

智合以"智能科技"和"专业主义"双核驱动，为律师事务所、大中型企业法务合规部门、广大中小企业及法律专业人士提供高效、可靠的法律科技产品与服务。核心服务涵盖案件效率提升、合规风险管控、工作流程优化，以及智库研究、品牌增值、继续教育和AI营销等多元支持。此外，"智合标准中心"专注企业合规、人工智能、数据要素、企业出海、ESG与可持续发展等领域的标准编制与咨询服务，助力企业应对复杂合规挑战。

智合以"做中国法治进程的加速器"为愿景，秉持"用AI赋能法律普惠，用科技助力法治进步"的使命，坚持 "正心诚意，反求诸己"的理念，践行"善良比聪明更重要，以客户为中心，以奋斗者为本，坚持不断创新"的价值观，持续推动法律行业的智能化转型，赋能法律行业的新一代AI解决方案。

关于胡润百富集团 Hurun Group

胡润百富致力于通过有质量的榜单和调研，鼓励创业，鼓励价值创造。

胡润百富以富豪榜系列而闻名，讲述中国和全球成功企业家的故事。其他主要系列专注于年轻企业和企业家，包括胡润“独U系”和胡润新势力系列。

胡润百富已发展成为全球最大的创业企业榜单编制机构，通过胡润全球独角兽榜（价值10亿美元以上的创业企业）和两个胡润未来独角兽榜，列出了全球3000多家创业企业：胡润瞪羚是最有可能在三年内成为独角兽的创业企业；胡润猎豹是最有可能在五年内成为独角兽的创业企业；胡润独角兽毕业榜列出了中国成立于2000年之后、价值10亿美元以上的上市公司。

胡润U系包括U40、U35、U30和U25四个奖项，分别是价值1亿美元、5000万美元、1000万美元和100万美元且具有一定社会影响力的企业的创始人或核心角色。

胡润新势力企业和青年企业家系列关注的是近十年成立的创业企业和45岁及以下的创始人。

其他榜单包括胡润500强系列，列出了中国和全球最具价值的企业；胡润全球高中榜，列出了全球顶尖非公立高中；胡润慈善榜，列出了最慷慨的慈善家；胡润艺术榜，列出了中国和全球最成功的在世艺术家。

胡润百富也是全球领先的研究中国高净值人群的权威机构，长期追踪记录中国高净值人群的变化，携手金融机构、房地产、地方政府，以及高端生活方式品牌等合作伙伴，发布了一系列专题报告，比如：携手中信银行发布《中国高净值人群需求管理白皮书》《解码中国“新生力”白皮书》《中国企业家家族传承白皮书》《中国高净值人群财富管理需求白皮书》《出国需求与趋势白皮书》和《海外教育特别报告》，携手建信信托发布《中国家族财富可持续发展报告》，携手泰康发布《中国高净值人群医养白皮书》，携手碧桂园发布《中国企业社会责任白皮书》等。此外还有始自2005年的《至尚优品——中国高净值人群品牌倾向报告》等。

胡润百富至今投资了十余家企业，涵盖出国留学与国际学校、知识产权和旅游等行业；孵化了数家子公司，包括：21世纪百富学院，以百富榜企业家导师制、全程实战互动为特色，旨在打造国际化实战商学院；胡润百学，国际教育平台，为中国家长提供子女出国留学、夏令营和成功学课程；胡润光谷，设计、地产、金融跨产业资源整合运营平台；胡润马道，多年支持华天参加奥运马术，并于2016年成立了胡润英国马主会；胡润艺术荟，计划在十年内推出500位具有发展潜力的艺术家。

胡润百富目标成为全球最受认可的企业家创业精神推动平台，鼓励阳光财富观，鼓励人们实现创业梦想，鼓励企业家在发展企业的同时，重视文化与社会责任，希望合作伙伴能在我们的生态中找到价值，希望我们的团队能在各自领域赢得尊重。

向上向善，引领由富及贵的格调。

更多信息，请浏览胡润百富网站www.hurun.net，关注胡润百富官方微信HurunReport和微博。

媒体查询联络：

潘小英（Porsha Pan）

胡润百富 传讯副总监

手机：13918387446 / 13472550554

邮箱：porsha.pan@hurun.net